Рынок акций находится под давлением: ему угрожают как потенциальные торговые войны, так и ужесточение регулирования в сфере технологий. В таких обстоятельствах инвестору нужно быть особенно осторожным.

В первом квартале 2018 года фондовый рынок видел все — от мощного ралли, которое стало самым сильным за несколько десятилетий, до самого крупного однодневного маневра в индексе волатильности VIX за последние 10 лет. Это показало, что продажа волатильности была самым активным видом торговли на финансовых рынках, где происходили всевозможные драматические события.

В начале 2018 года прогнозы по инфляции приводили к росту ставок и укрепляли уверенность ФРС в заявленной ею траектории монетарной политики, однако неудовлетворительные цифры в итоге поколебали этот настрой.

Технологические компании впервые за несколько лет столкнулись с серьезными проблемами, поскольку разыгрался нешуточный скандал, связанный с использованием Facebook персональных данных пользователей, что шокировало инвесторов по всему миру. Кроме того, США и Китай, кажется, имеют острые разногласия на тему торговли, что может стать серьезным риском для роста мировой экономики. Также, вопреки ожиданиям, в странах G10 со второго квартала 2018 года наблюдается ухудшение макроэкономических показателей: они показали чуть ли не самую слабую динамику с 2013 года.

Это основные факторы, негативно влияющие на рынок акций в первом квартале, который уже не укрепит уверенность инвесторов в будущем. Стратегии инвесторов приобрели в феврале умеренно оборонительный характер, что негативно отражается на перспективах рынка акций и приводит к тому, что соотношение риска и доходности находится на довольно низком уровне.

Сигнал из Кремниевой долины

В феврале в американском секторе технологий наблюдалась коррекция, как и на фондовом рынке в целом: падение составило 11% за две недели. Однако сильная тяга к росту в итоге привела к тому, что инвесторы снова подняли цены на акции технологических компаний, поэтому в середине марта в секторе наблюдался новый исторический максимум. Потом скандал с Facebook вызвал мощную волну распродаж, которая усилилась в связи с негативными заявлениями Дональда Трампа относительно компании Amazon.

Тем не менее, технологический сектор все еще довольно силен. Акции IT-компаний торгуются всего лишь на 8% выше среднего уровня с 1994 года, а индекс S&P 500 превышает среднее значение на 21%. В марте 2018 года акции компаний технологического сектора США оценивались на 22% выше индекса S&P 500, но эта разница объяснима, поскольку сектор с 1994 года показывал среднегодовой прирост прибыли 8,3% по сравнению с 4,7% у индекса S&P 500. Ведь история — это одно, а перспективы технологий — совсем другое.

Последние 15 лет были по-своему уникальны, потому что люди в этот период стали уделять меньше внимания защите личной информации. Так, они отдали свои персональные данные бесплатным онлайн-сервисам, таким как Google, Facebook, Twitter и LinkedIn, и подписали пользовательские соглашения на Apple и Amazon, в связи с чем их личную информацию можно использовать самыми разными способами. Через некоторое время ситуация может в корне измениться, и люди вновь станут больше интересоваться конфиденциальностью.

Скандал с Facebook показал широкой общественности, в чем проблема технологических компаний, использующих персональные данные. Евросоюз уже длительное время применяет довольно жесткие регулятивные меры в отношении ключевых американских IT-корпораций: Facebook был оштрафован за сокрытие информации при покупке мессенджера WhatsApp, компания Apple преследовалась за уклонение от уплаты налогов в Европе (в декабре 2017 года она достигла соглашения с ЕС о начале выплат $15,4 млрд), Google был оштрафован на рекордные $2,7 млрд по первому делу о нарушении антимонопольного законодательства, а компания Amazon заплатила €250 млн в качестве штрафа за уклонение от уплаты налогов.

Другие страны наблюдают за действиями европейских властей и рассматривают возможность ужесточения надзора за высокотехнологичными компаниями, которые используют персональные данные. Ожидается, что «Общий регламент по защите данных», который вступит в силу 25 мая 2018 года, и налог на выручку IT-компаний, который будет введен с целью компенсировать влияние налоговых арбитражных операций с помощью трансфертного ценообразования, станут началом более жестких мер контроля.

Скорее всего, в дальнейшем успешные высокотехнологичные компании все больше будут создавать технологические решения без использования персональных данных — это могут быть аккумуляторы, робототехника или решения по автоматизации. Инвесторам рекомендуют избегать вложений в крупные технологические компании, которые используют большие объемы персональных данных, и переключиться на более мелкие, нишевые истории.

Инвестируйте в тренды

Согласно исследованиям, самыми горячими темами на рынке акций во втором квартале являются новые технологии в производстве аккумуляторов, прорывы в фармацевтической промышленности, электронная коммерция, энергетическая инфраструктура США и кибербезопасность. Эти сегменты — потенциальные лидеры по доходности.

Вместе с тем мы выявили и наименее привлекательные темы: широкий IT-сектор США, путешествия и досуг, компании Индии и Вьетнама, а также эмитенты, преуспевшие в обратном выкупе акций.

В целом, глобальный индекс MSCI оценивается выше среднего, а множество ключевых макроэкономических рисков не за горами, поэтому соотношение риска и доходности в ближайшие два года уже не будет столь привлекательно для рынка акций. Мировые процентные ставки поднялись, а значит, у акций появилось больше альтернатив.

Поскольку в ближайшие два года есть вероятность рецессии, не стоит придерживаться агрессивной стратегии и держать слишком много средств в акциях компаний. Портфели должны быть более сбалансированы и ориентированы на защитные секторы экономики. В более долгосрочной перспективе (5-7 лет) акции, вероятно, окажутся в более выгодном положении, чем облигации, если только не наступит длительный период дефляции и слабого роста.

Пока же инвесторам следует обратить внимание на защитные секторы фондового рынка, такие как медицина и товары народного потребления, а также чувствительные к изменению процентных ставок отрасли, включающие в себя коммунальные услуги и телекоммуникации, поскольку во втором квартале возможна реализация прогноза по повышению процентных ставок.

Акции Apple на Московской бирже

Запуск торгов иностранными бумагами на Московской бирже в случае успешной реализации сможет привлечь частных инвесторов и вернуть российскому рынку статус глобального.

Недавнее заседание комитета по фондовому рынку Московской биржи принесло крайне интересную для инвесторов новость: площадка в скором времени запустит торги акциями иностранных компаний. Предварительно речь идет о 50 американских бумагах, которые будут торговаться в вечернюю сессию. Но детали пока неясны — биржа на стадии переговоров с участниками рынка.

Эта инициатива с высокой долей вероятности будет позитивно воспринята рынком и брокерами, ведь она может привести новых клиентов на Московскую биржу. Не секрет, что россияне очень слабо вовлечены в рынок ценных бумаг, а громкие имена и более высокая доходность способны привлечь интерес населения к инвестициям. Кроме того, российский фондовый рынок сравнительно маленький и развивающийся, тогда как американские биржевые площадки несопоставимо больше по объему и последние годы только растут.

Многие российские брокеры давно уже предоставляют доступ к торгам иностранными ценными бумагами на зарубежных рынках. Но это реализовано через субброкерскую схему, что само по себе несет риски и имеет ряд законодательных ограничений, которые делают эту услугу не слишком интересной для брокерских компаний.

Для того чтобы предоставить клиенту услугу по торговле иностранными ценными бумагами, российский брокер должен найти зарубежного партнера-брокера, открыть у него брокерский счет и уже через него получить возможность совершения операций. В этом случае все риски иностранного брокера российский контрагент принимает на себя.

Кроме того, если иностранные ценные бумаги, приобретенные российским инвестором, хранятся не в российском депозитарии и если тот депозитарий не является центральным для страны, где оборачиваются ценные бумаги, то брокер из России обязан компенсировать объем клиентских средств из собственных активов. В этой связи сервис по предоставлению доступа на иностранные биржи до сих пор не слишком активно продвигался на российском рынке брокерских услуг.

Однако если торговля иностранными ценными бумагами будет проходить через Московскую биржу, то все операции будут совершаться в российском правовом поле, что снимает нагрузку с брокеров.

Правда, здесь есть свои нюансы, зависящие от того, как именно биржа будет получать доступ. Если это будет прямое подключение, скажем, к NYSE, то никаких проблем не возникнет. А если будет реализована субброкерская схема, то бирже придется принять на себя риски иностранного брокера. В этом случае остается только надеяться, что площадка подойдет к вопросу грамотно и диверсифицирует риски.

В нормальной ситуации эмитенты должны приходить на биржу, а не биржа идти к эмитентам. Предоставление доступа к иностранным бумагам на Мосбирже — это только первый шаг к тому, чтобы российский рынок стал привлекательным для размещения и отечественных компаний, и иностранных.

Пока в России недостаточный объем фондового рынка, и эмитентам гораздо интереснее размещать ценные бумаги в Сингапуре или Лондоне. Количество инвесторов, участвующих в биржевых торгах, в нашей стране стабильно не меняется много лет — Московская биржа из года в год сообщает о порядке 100 000 активных счетов.

Громкие американские имена могут переломить ситуацию. Инициатива Мосбиржи наверняка будет поддержана властями, которые уже не первый год пытаются активно привлекать население на фондовый рынок — вспомним хотя бы мероприятия по повышению финансовой грамотности и запуск индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС).

При увеличении объема торгов на фондовом рынке Россия сможет стать интересной площадкой для размещения. Теперь дело только за правильным подходом к вопросу со стороны регулятора и хорошим маркетингом.

Правильная постановка инвестиционных целей и выбор инструментов для их достижения — это важнейшие слагаемые вашего успеха. Мы советуем вам стать клиентом-инвестором ВИП хедж-фонда «SAX INVEST, Inc.». Одна из главных наших задач — нейтрализовать рыночные риски. Наши специалисты вырабатывают наиболее успешные инвестиционные стратегии в интересах инвесторов. Мы поможем сохранить ваши деньги и заработать на них!

Отказ от ответственности:

этот  анализ служит для общей информации и не является рекомендацией продать или купить какой-либо инвестиционный инструмент. Поскольку любая инвестиция связана с некоторым риском, основой нашей деловой политики является диверсификация с целью свести к минимуму угрозы и получить максимальную прибыль. Инвестиционные продукты компании Sax Invest обладают диверсифицированным портфелем, который содержит ликвидные инструменты. Таким образом, наши клиенты могут сохранить ликвидность и в то же время получить высокий доход от своих инвестиций.

 

Теги

экономика финансы фондовые рынки геополитика инвестиции акции прогнозы