Снижение ставок по депозитам побуждает россиян инвестировать в фондовый рынок. При этом банки, у которых сейчас избыток денег, сами подогревают интерес клиентов к ценным бумагам.

С 2015 года наблюдается увеличение интереса физических лиц к инструментам фондового рынка. Открытые и интервальные паевые инвестиционные фонды (ОПИФ и ИПИФ), а также доверительное управление (ДУ) стали самыми быстрорастущими сегментами рынка коллективных инвестиций, хотя ставки по рублевым депозитам сейчас опережают инфляцию.

Приток средств россиян в инструменты коллективных инвестиций усилился в этом году. В частности, инвестиции в ОПИФ и ИПИФ, которые в основном состоят из средств розничных инвесторов, выросли в период с начала 2015 года по второй квартал 2017 года почти на 90% — с 91 млрд. до 172 млрд. рублей. Похожая тенденция отмечается и в сегменте доверительного управления. С начала 2015 года по второй квартал 2017 года объем средств, переданных россиянами в доверительное управление, вырос на 112% — со 147 млрд. до 313 млрд. рублей.

В чем причина

Рост интереса россиян к инвестициям в финансовые рынки аналитики объясняют падением доходности банковских депозитов. С начала этого года Центробанк снижал ключевую ставку пять раз — в результате она опустилась с 10% до 8,25% годовых. По данным регулятора, средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков по объему привлечения средств физлиц уменьшилась за этот период с 8,4% до 7,4%.

Среди прочих причин можно назвать распространение продуктов и налоговых льгот для россиян, приходящих на фондовый рынок. Это запуск в январе 2015 года индивидуальных инвестиционных счетов, по которым предусмотрены налоговые льготы, а также освобождение от уплаты НДФЛ на купонный доход по облигациям, выпущенным с января 2017 года.

Тем не менее, российские инвесторы-новички пока не готовы брать на себя высокий риск, вкладываясь в акции или иные инструменты с повышенной доходностью. Наибольшей популярностью среди них пользуются ОПИФы облигаций. При этом, население не желает довольствоваться ставками банковских депозитов.

Банки и инвестиционные компании обратили внимание на растущий интерес клиентов к фондовому рынку и начали активнее предлагать соответствующие продукты, а также выпускать собственные «народные» облигации.

Доля чистого комиссионного дохода в совокупных чистых доходах банков за третий квартал 2017 года составила 25%, тогда как в аналогичный период 2016 года она была на уровне 24%.

Кто инвестирует

Несмотря на то, что интерес населения к инвестициям растет, он по-прежнему сконцентрирован среди более состоятельных граждан, обладающих большей финансовой грамотностью и возможностью принимать высокий риск.

Так, индивидуальное доверительное управление вызывает интерес в основном у инвесторов с большим чеком — первоначальная сумма, передаваемая в ДУ, составляет примерно 5 млн. рублей, а средний счет оценивается в 50 млн. рублей. Обычно клиенты, которые выбирают альтернативные депозитам инвестиции, склонны к принятию большего риска для получения большей доходности.

Большая же часть розничных инвесторов ввиду ограниченных сбережений по-прежнему вкладывается в консервативные продукты — депозиты.

Тем не менее, переток средств клиентов из банковских вкладов в инструменты фондового рынка нельзя не заметить. Доля таких клиентов, правда, крайне невелика по сравнению с теми, кто хранит деньги на депозитах. Согласно данным Центробанка, на 1 октября 2017 года средства населения на депозитах составили 24,7 трлн. рублей против 16,9 трлн. рублей на начало 2014 года.

Однако темпы прироста вкладов в банковском секторе в 2016 году показали минимальное значение за последние 10 лет — 4,2% до 24,2 трлн. рублей, тогда как в предыдущие годы они были свыше 20%, за исключением 9,4% в 2014 году. Последние месяцы в банковском секторе и вовсе наблюдались отрицательные темпы прироста вкладов населения — в сентябре минус 0,1%, в августе — минус 0,3%, в июле — минус 0,1%.

Все это говорит о том, что доля инвесторов в фондовый рынок будет постепенно увеличиваться. Однозначные ставки по депозитам держатся 12-15 месяцев, поэтому стоит ожидать роста желающих инвестировать в альтернативные депозиту инструменты. Инфляционные ожидания населения пока остаются высокими, и лишь недавно их значение опустилось на планку ниже 10%.  Обычно они сопоставимы с тем уровнем дохода, который хотят граждане видеть от своих инвестиций, поэтому клиенты постепенно склоняются к рынку облигаций. Но если сейчас они еще могут получить от таких инвестиций 10-11%, то в следующем году доход не будет превышать 7-8%, поэтому для получения двухзначной доходности клиентам придется переходить на рынок акций. 

Управляющие компании снова в моде

Приток средств в управляющие компании  в этом году достиг рекордного уровня по сравнению с предыдущими годами — за девять месяцев в индивидуальное доверительное управление инвесторы завели порядка 150 млрд. рублей, что более чем в 6 раз превышает показатель аналогичного периода 2016 года.

Рост популярности управляющих компаний связан с тем, что инвесторы в силу сразу нескольких факторов решили уменьшить долю депозитов и добавить в портфели инструменты фондового рынка.

Во-первых, на фоне снижения ставок, доходности по депозитам стали крайне непривлекательными — в крупных и надежных банках сейчас довольно сложно разместить средства в рублях по ставке выше 7%.

В то же время облигации федерального займа и ряд субфедеральных бумаг не только предлагают более высокую доходность, но и обладают рядом преимуществ, как например ликвидность (облигацию можно продать в любой день без потери процентов, поскольку купонный доход накапливается ежедневно, тогда как при выходе из депозита досрочно есть риск потерять проценты) и надежность (по кредитному качеству суверенные бумаги выше облигаций любого банка, что позволяет в них хранить суммы существенно превышающие «гарантированные» АСВ объемы).

По долларовым ставкам, к слову, подобная ситуация наблюдается уже давно — крупные и надежные банки за последний год снизили доходность до 0,5-1,5%, что подстегнуло интерес инвесторов к еврооблигациям.

Во-вторых, на фоне роста турбулентности в российской банковской системе, инвесторы начали, наконец, понимать, что не все банки одинаково надежны и порой в погоне за высокими депозитными ставками можно потерять существенную часть инвестиций (особенно если они превышают сумму, гарантированную АСВ).

На этом фоне облигации федерального займа и суверенные еврооблигации обладают существенными преимуществами в плане рисков, что и перевесило чашу весов в их пользу. Впрочем, значительная часть инвесторов была готова к большему риску — снятые с депозитов в одном банке деньги многие клиенты инвестировали в еврооблигации того же самого банка. В целом, такая стратегия имеет право на жизнь, однако при ее реализации нужно быть аккуратным в выборе и избегать субординированных облигаций.

В-третьих, инвесторы решили немного диверсифицировать страховой риск и часть средств направили в стратегии, ориентированные на зарубежные рынки. Прежде всего, они инвестировали в рынок акций США, долларовые доходности на котором продолжают оставаться крайне привлекательными. Так, средняя ежегодная доходность индекса S&P 500  (с учетом операций buy back и дивидендов) за прошлые пять лет превысила 15,6%. На отдельных акциях можно заработать еще больше — например, с начала текущего года бумаги таких гигантов, как Apple и Facebook прибавили в цене 46% и 56% соответственно. На этом фоне инвестору сложно удержаться и не перевести в доверительное управление часть средств с валютного депозита, приносящего не более 1,0-1,5%.

Учитывая, что эти факторы могут сохраниться, ожидается продолжение тенденции по замещению депозитов в портфелях инвесторов более интересными инструментами фондового рынка. Косвенно поддержку этому тренду оказывает и государство — такие инициативы как активный «маркетинг» гособлигаций для населения и устранение налога на купонный доход по облигациям корпоративных эмитентов повышают интерес к ценным бумагам.

Основные риски

Тенденция к перетоку средств из банков в управляющие компании несет в себе определенные риски, поэтому инвестору стоит сохранять осторожность. Дело в том, что не все финансовые продукты, которые подаются как альтернатива депозитам, являются таковыми.

Так, при инвестировании в облигации (особенно банковские) необходимо уделять внимание уровню долга и воздержаться от инвестирования в субординированные облигации. 

При покупке структурных продуктов следует обращать внимание на большее количество показателей, чем при выборе депозита. В частности, на то, с чьим риском структурируется этот продукт, какие активы «зашиты» внутри него и какой уровень защиты капитала предусмотрен. Особое внимание нужно уделять такому параметру, как «условная защита капитала».

Поскольку тенденция по притоку денег в управляющие компании проходит под знаком поиска альтернативы депозитам, существенную часть активов продолжат составлять облигации. Однако по мере сохранения позитивных трендов на рынках все большую часть активов будут составлять акции, причем даже в портфелях консервативных инвесторов.

Переход к «инфляционной модели» роста в США и Европе будет сопровождаться плавным повышением ставок ФРС, что будет оказывать негативное давление на облигационную часть портфелей. Но на американские акции это может оказать обратный эффект в свете роста прибылей компаний. На этом фоне переток из облигаций в акции может сохраниться, толкая рынок вверх.

Впоследствии это может в который раз привести к образованию пузырей, поскольку, покупая активы на основе past performance (исторической доходности), инвесторы будут экстраполировать ее и на будущие периоды.

Эти покупки, соответственно, будут разгонять доходность инвестиций, что поспособствует привлечению на рынок новых инвесторов, образуя так называемый vicious circle (замкнутый круг). Подобная тенденция уже сейчас наблюдается на рынке США, где приток средств в биржевые фонда (ETF) продолжает поднимать рынок, одновременно снижая его волатильность.

Если вам трудно определить риски для ваших инвестиций - обращайтесь в хедж-фонд «SAX INVEST, Inc.» и становитесь нашим клиентом-инвестором. Аналитики нашей компании внимательно следят за фондовыми рынками и вырабатывают инвестиционную стратегию в интересах партнеров. Вы не только получите возможность сохранить ваши деньги, но и сможете увеличить свой капитал.

Отказ от ответственности:

этот  анализ служит для общей информации и не является рекомендацией продать или купить какой-либо инвестиционный инструмент. Поскольку любая инвестиция связана с некоторым риском, основой нашей деловой политики является диверсификация с целью свести к минимуму угрозы и получить максимальную прибыль. Инвестиционные продукты компании Sax Invest обладают диверсифицированным портфелем, который содержит ликвидные инструменты. Таким образом, наши клиенты могут сохранить ликвидность и в то же время получить высокий доход от своих инвестиций.

 

 

Теги

экономика фондовый рынок облигации инвестиции